牛 芳（中北大学经济与管理学院，山西 太原 030051）

    从目前电商金融的发展情况看，金融服务可成为电商业未来可以重点开展的业务之一，也是电商的盈利点之一。而电商之间的竞争战已从电商用户的争夺战上升到优化供应商服务的战争，“平台、金融、数据”，是马云为阿里巴巴定下战略目标。而苏宁也开始借助金融策略着力吸收非电器类供应商，由此可见，电商之间供应商之战才刚刚开始。

央行自2011年5月26日发放第一批支付牌照至今，已经发放了六批，共有27家公司获得第三方支付牌照，包括阿里巴巴的支付宝、腾讯的财付通、盛大的盛付通等。另外，苏宁已经获得两张支付牌照，一张是通过收购而来的安徽华夏通支付有限公司，可以在安徽当地提供一些预付卡业务；另一张则是通过南京苏宁易付宝网络科技有限公司，主要服务于苏宁易购网上销售平台；新浪旗下的北京新浪支付科技有限公司近期也获得了支付牌照，业务类型为互联网支付和移动电话支付；而百付宝则是百度创立的在线支付和服务平台，其获批的业务类型也是互联网支付和移动电话支付。

此前，新浪董事长兼CEO曹国伟曾多次强调，支付是新浪微博基础设施的一部分，就商业化而言，移动支付是移动生态环境不可分割的一部分，新浪微博将努力掌控移动支付的自主权。据了解，在阿里巴巴入股新浪微博以后，双方致力于研发基于购物的微博产品，在拿到支付牌照之后，支付将成为新浪微博的基础功能之一，使新浪全面打通微博电商及O2O（从线上到线下）的商业闭环。

据新浪相关负责人透露，即将上线的新版新浪微博客户端将推出个人用户的“钱包”和“卡包”功能，其中“钱包”将支持手机充值、水电煤缴费等，“卡包”将包含会员卡优惠券的领取及购买功能。

第三方支付功能的盈利模式主要有四种，分别是收单业务、备份金利息、预付卡和平台建立潜在收益。

收单业务按交易量的一定比例（0.08%-0.22%）收取手续费；预付卡则是一种辅助性货币，能提前锁定收入，消费者可获得一定返利；存在第三方公司的备付金能获取利息收入；电商平台初期主要注重客户积累，以满足客户需求，增强客户粘性为主要任务，最终提升平台潜在的综合价值。

一般而言，第三方支付主要通过虚拟账户进行资金归集和盈利。首先，第三方支付机构在银行设立一个备付金账户，并将虚拟账户中的资金统一归集在此账户中处理。其次，客户通过电商平台消费时会使用虚拟账户进行处理，由于客户支付消费账款和收货确认之间有时间差，所以备付金账户中会沉淀出一定规模的资金。此部分资金的利息收入归第三方支付机构所有。

目前国内最大的三家支付平台为：支付宝、财付通和银联，市场占有率超过90%。其中，支付宝和财付通的管理运作模式基本一致，而银联主要依靠交易手续费进行盈利。

央行下属的中国支付清算协会曾发布《中国支付清算行业运行报告》，其中提到，2012年我国第三方支付市场规模超过10万亿元。其中，互联网支付业务104.56亿笔，金额6.89万亿元；移动支付业务21.13亿笔，金额1811.94亿元。易观智库发布的最新研究报告预计，到2015年，我国第三方互联网支付交易规模将达到139200亿元，互联网支付注册账户规模达到13.78亿户，移动支付交易规模将达到7123亿元。不过，随着第三方支付企业的增多，一些问题也逐渐显现，例如产品同质化严重、价格竞争激烈、企业忙于抢夺市场但盈利模式并不明晰等，这些问题可能加速第三方支付行业洗牌期的到来。

   电商金融盈利模式之理财业务

    在余额宝、淘宝直营店、阿里入主天弘等一系列事件冲击下，基金电商热持续升温。而2013年“双十一”过后，余额宝规模突破1000亿，成为中国历史上首只突破千亿规模的基金，也是规模最大的公募基金，将电商基金推到了风头浪尖。据了解，腾讯旗下微信平台和财付通联手华夏基金，推出对接华夏现金增利货币基金的 “活期通”；苏宁旗下的易付宝将联合汇添富基金推出现金理财产品；百度也联合华夏基金推出百发现金理财产品，并且认购情况火爆。

    但据上海某电商人士向 《每日经济新闻》记者表示，阿里天弘的成功很难复制。“业务模式本身不难，难就难在找一个类似的平台以及客户群，每家互联网企业的客户、业务、投资群体都是不一样的，基金与互联网的结合，每一个都是个案。”

    2012年年底，阿里巴巴又宣布，淘宝网已获得证监会颁发的基金第三方支付牌照，成为互联网首家为基金销售机构提供服务、开展业务的第三方电子商务平台。另一互联网巨头腾讯也不甘示弱。2013年8月初，腾讯旗下微信平台和财付通联手华夏基金，推出对接华夏现金增利货币基金的活期通。并且，财付通还绑定腾讯旗下目前最为热门的移动互联网产品微信平台，以期在互联网金融抢占一席之地。于此同时，阿里宣布，17家基金公司开设的淘宝店已经淘宝理财平台上开业上线。目前基金店铺里提供货币型基金、债券型基金、股票型基金、混合型基金，为用户提供开户、下单、支付、管理等全流程一站式服务。　　

之前连续亏损3年的天弘基金，终于在2013年凭借余额宝成功实现扭亏为盈。其上半年营业收入达6189.99万元，净利润为852.52万元。而其2010年、2011年和2012年分别亏损1436.69万元、2015万元和1535万元。而在合作之余，阿里巴巴又欲以11.8亿元控股天弘基金，如此又将天弘基金依靠阿里巴巴做出的利润重新纳入阿里巴巴的囊中。

总体讲，便捷的支付功能加上较高的收益的现金理财产品是电商在此方面突破的关键所在，未来也将成为业内常态。

    电商涉及小额贷款业务对于主要源于以下两方面：一方面电商对于供应商经营及信誉情况有着深度了解，且对其经营有一定的影响力，有利于风险把控；另一方面由于银行对于中小企业信贷不积极，审核时间冗长的特点，使得电商经营小贷业务有了足够的空间。从目前电商经营小贷业务的情况看，其放贷速度较快，积极性高，并且对申请贷款的门槛较低，无需担保和抵押，这顺应了中小企业的贷款需求，使其可较快，较容易得到资金。

    早在2007年，阿里巴巴便涉足小企业融资领域，目前已经拥有两家小额贷款公司，分别为浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司和重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司。通过这两家公司，为阿里三大平台供应商提供订单贷款、信用贷款两项服务，截至2012年末，阿里巴巴金融已累计为超过30万家小微企业提供融资服务，贷款总额超过数百亿元。

2012年12月，苏宁境外全资公司香港苏宁电器有限公司与关联方苏宁电器集团有限公司共同出资发起设立了“重庆苏宁小额贷款有限公司”，开始为平台供应商提供金融贷款服务。

而阿里作为电商的领军者，产业链基本完善，尤其在小额贷款领域也是电商行业的先驱，无论是对借贷者的评估和风险控制上体系基本成熟，阿里巴巴在金融风险的控制上，已经摸索出一套较为完善的体系，严格遵循从贷前、贷中和贷后，多层次的建立微贷风险预警和管理体系，利用数据采集和模型分析等手段，根据小企业在阿里巴巴平台上积累的信用及行为数据，对企业的还款能力及还款意愿进行较准确的评估。同时结合贷后监控和网络店铺、帐号关停机制，提高了客户违约成本，有效地控制贷款风险。

阿里集团通过两家小贷公司向阿里巴巴、淘宝和天猫三个平台上的中小商户提供贷款服务。截至2012年6月末，阿里金融累计为超过12.9万家小微企业提供融资服务，贷款总额超过260亿元，而今年7月12日，阿里巴巴金融部门在微博上称，其累计投放贷款已超过1000亿元，户均贷款4万元。而另一数据则令业内人士惊叹：7月20日，阿里金融实现单日利息收入100万元。

相对而言，以阿里系支付宝为代表的电商支付工具，已经在历次的交易中把供应商的“信用”记录在册，这也成了电商小贷公司对供应商进行信用评价及风险评估的审核标准。并且这样的金融模式，不仅能实现资金供需双方的直接交易，达到了资本市场直接融资与银行间接融资一样的资源配置效率，还能减少交易成本。阿里金融负责人胡晓明曾表示：“我们单笔信贷成本在2.3元，但银行的经营成本可能在2000元左右。”

     电商涉足民营银行

     2013年11月15日公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确表示“在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。”着力于完善金融市场体系。虽然并未明确涉及“民营银行”的字眼，但业内人士解读认为，“允许民间资本依法设立中小型银行等金融机构”，实际上已经为民营银行的设立扫除了制度上法律上的障碍，民营银行的设立已箭在弦上。

有关消息称苏宁银行股份有限公司、华瑞银行股份有限公司的企业名称已经获得工商总局预核。苏宁银行有望从多家申请民营银行牌照的企业中脱颖而出，成为第一家民营银行

银行经营不同于小额贷款业务，需要大量的对公业务的支持。对公业务是银行利润的主要来源，它直接决定着一家银行能否立足于市场。

在分析人士看来，对公业务的拓展对于未来的苏宁银行来说不算太大的难事。强大的股东背景将会给苏宁银行提供强大的资金实力，2012年苏宁云商年营业收入近1000亿元，企业现金流非常稳定，如果苏宁云商未来将主要的资金账户开到苏宁银行，那么这笔业务对于这家新生银行来说足以支撑其运营。而且更为重要的是，苏宁云商是渠道商，其上游的家电厂商对苏宁的渠道依赖非常严重，苏宁云商完全可以利用这一优势为苏宁银行带来大量的企业客户，而苏宁云商可以要求其上下游供应商和客户必须通过苏宁银行进行结算，未来的苏宁银行不愁企业客户。

上述分析人士预计，未来的苏宁银行业务可能会相比其他银行有着明显的特色，即家电类企业的客户可能是其重要的客户来源。“除此之外，苏宁银行还会有其他强大背景实力的股东，这些股东都能够为其带来宝贵的客源，未来的苏宁银行甚至不需要太多的零售业务就能够支撑其运营，它有着很好的优势。”

未来其他电商如果开展民营银行业务，势必与苏宁银行模式相似，而从目前各家民营银行的筹备情况来看，多是依托股东雄厚的背景，通过和股东经营的互补，来谋求生存发展的空间。

我国电商通过上述模式涉足金融之外，还有其他的方式，金融类交易所就是其中一类。2012年8月阿里更是和腾讯、中国平安联手试水互联网金融，马云、马化腾、马明哲“三马”合资成立上海陆家嘴金融交易所，平安主要是提供保险优势，阿里巴巴和腾讯提供客户群和网络平台。陆金所致力于为中小企业提供融资新渠道，更为个人提供创新型投资理财服务。在健全的风险管控体系基础上，为中小企业及个人客户提供专业、可信赖的投融资服务，实现财富增值，为金融产品电子商务化开启了一个新的方向。

电商金融作为一种新兴的行业，其盈利模式有着传统金融模式所不具备的灵活性及可行性。当前电商金融的发展已经成为我国金融领域不可或缺的一部分，使得我国金融模式的发展更趋于多元化和丰富化。于此同时，其过快发展中也存在着许多不可预见的风险因素，应该引起相应监管部门的重视，以防金融风险的大规模出现。